El difícil final de la era de los tipos al 0%

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El debate sobre hasta cuándo estarán los tipos de interés en Estados Unidos en el 0% es largo. Empezó, como mínimo, en junio de 2013, cuando el entonces presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, nos recordó que los tipos de referencia no estarían eternamente en una tasa del 0%, que de hecho es la que todavía mantienen. El asunto es importante porque la Fed es el banco central más importante del mundo y sus decisiones, ya sea mucho o poco, acaban afectando al conjunto de la economía mundial.

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Alternativas para unos mercados en máximos

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Más allá de las últimas turbulencias en la economía china, el curso que acaba de cerrarse ha sido muy positivo para los inversores y ahorradores. Una amplia gama de activos financieros han conseguido revalorizaciones importantes y, en líneas generales, los sobresaltos han sido escasos. Llegados a este punto hay varias preguntas que hacerse: ¿qué nos depara el futuro a corto y medio plazo?, ¿cuáles son los riesgos más inmediatos?, ¿cuál será el comportamiento de los principales activos a medio plazo? Intentaremos con toda modestia responder a estas preguntas, aunque subrayando siempre que el mejor consejo de todos es el de dejarse asesorar por un buen profesional.

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Y Draghi finalmente hundió el euro

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El euro ha perdido un 20% de su valor desde septiembre del año pasado, cuando el BCE rebajó los tipos de interés al mínimo histórico del 0,05% y, sobre todo, marcó una hoja de ruta clara que contenía como colofón un programa monetario de relajación cuantitativa –conocido técnicamente como QE, por sus siglas en inglés– que, precisamente, comenzó este marzo. La moneda europea se cambia actualmente con el dólar alrededor de los 1,05 euros, el nivel más bajo de los últimos doce años.

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Estados Unidos y la Unión Monetaria Europea: las dos caras de una misma moneda

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En el 2015, Estados Unidos será previsiblemente el nuevo motor de la economía mundial, una función que hacía ya bastantes años que no realizaba. Su papel contrastará claramente con el de la zona euro, una auténtica rémora para el crecimiento de aquélla. Una distinta función derivada de una coyuntura sustancialmente diferente. En Estados Unidos, las buenas cifras macroeconómicas han llevado recientemente a la Reserva Federal a decretar el final de la etapa de grandes estímulos monetarios. En cambio, en la Unión Monetaria Europea, la debilidad económica de Alemania, Francia e Italia conduce a algunos economistas a presagiar la entrada de la zona euro en recesión durante los próximos meses. Sería la tercera vez que lo hiciera desde el inicio de la crisis de las hipotecas subprime.

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La lección de Chipre o el difícil equilibrio que busca Alemania

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Los economistas que buscan un camino más rápido para llegar a una unión política y económica de la Unión Europea, que pasa por una unión fiscal y bancaria, han denigrado la opción adoptada en la crisis de Chipre, que podría marcar, ciertamente, un punto de inflexión. La responsabilidad para resolver los problemas de las entidades financieras se ha transferido de los contribuyentes a los inversores privados y a los depositantes.

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