Prudencia inversora ante un 2016 que se prevé volátil

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El cambio de año es un buen momento para hacer balance y revisar las carteras de ahorro e inversión. Y aunque los mercados financieros no atienden a la estructuración que le hemos dado al tiempo, las casas de bolsa sí que aprovechan estos días para analizar a fondo la situación y sacar conclusiones. Sobre docenas de estos análisis, y también varias conversaciones, basamos este artículo que presenta para 2016 un escenario un poco más complicado que en años anteriores.

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La resurrección de la economía española: ¿milagro o simplemente suerte?

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En 2014, el PIB se incrementó en un 1,4%, siendo el primer aumento significativo desde 2008. En 2015, lo hará en un 3,2%. Un elevado nivel que da por finalizada la crisis macroeconómica y que ha sorprendido incluso al Ministerio de Economía, que generalmente realiza las previsiones más optimistas. Así, en la actualización del programa de estabilidad 2014-17, enviado a la Comisión Europea en abril del año pasado, dicho Ministerio únicamente preveía un crecimiento económico del 1,8%.

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El salario mínimo y las promesas electorales

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La proximidad de las elecciones generales ha hecho que en los últimos días hayan proliferado distintas promesas electorales. Una de las que me parece más interesante es la subida del salario mínimo interprofesional (SMI) efectuada por PSOE e Izquierda Unida. La primera formación se ha comprometido a elevarlo a los 1.000 euros en 2023 y la segunda a los 1.100 en 2019.

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Alternativas para unos mercados en máximos

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Más allá de las últimas turbulencias en la economía china, el curso que acaba de cerrarse ha sido muy positivo para los inversores y ahorradores. Una amplia gama de activos financieros han conseguido revalorizaciones importantes y, en líneas generales, los sobresaltos han sido escasos. Llegados a este punto hay varias preguntas que hacerse: ¿qué nos depara el futuro a corto y medio plazo?, ¿cuáles son los riesgos más inmediatos?, ¿cuál será el comportamiento de los principales activos a medio plazo? Intentaremos con toda modestia responder a estas preguntas, aunque subrayando siempre que el mejor consejo de todos es el de dejarse asesorar por un buen profesional.

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Las últimas cartas de Rajoy

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Ha pasado varias veces a lo largo de la historia, pero el caso que ahora recuerdo es el de Gerhard Schröder, que fue canciller de Alemania entre 1998 y 2005. Schröder llegó al poder venciendo en las elecciones a Helmut Kohl, el protagonista de la reciente reunificación, en un momento en que el país germánico atravesaba una profunda crisis económica y un elevado paro.

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¿Retorno al pasado? España crece, pero sin cambiar el patrón económico

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Las previsiones de crecimiento para España son buenas. Los organismos internacionales mejoran los porcentajes de aumento del PIB, y los expertos admiten que España cerró el ejercicio de 2014 por encima de lo que marcaban los informes, un 1,4%, cuando se atendía un 1%. Todo eso es positivo, claro, aunque algunos economistas insisten en que el PIB ha dejado de explicar lo que ocurre en el conjunto de una economía, y que habría que detallar ese crecimiento, porque lo que está ocurriendo también en España es que se ha producido una mayor desigualdad.

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El nuevo modelo económico: repercusiones sobre el mercado de la vivienda

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El modelo impuesto por las autoridades económicas europeas al Gobierno español es el conocido con el nombre de devaluación interna. A grandes rasgos, consiste en una reducción general de salarios y márgenes unitarios de beneficios que permita a las empresas españolas bajar significativamente los precios de sus productos, especialmente con relación a los de sus competidoras de la zona euro. Si así sucede, el país conseguirá una importante ganancia de competitividad que sucesivamente impulsará las exportaciones, la inversión privada (principalmente la realizada en bienes de equipo) y el gasto de las familias.

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IBEX35: las juntas generales ganan quórum. ¿Señal de recuperación?

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Todos los años el IRCO (International Center on Organization) Centro de Investigación del IESE y la consultora de comunicación Inforpress realizamos un estudio. En él se analizan varias características de lo ocurrido cada año en las Juntas Generales de Accionistas de las empresas que componen el IBEX35. El de este año es el décimo.

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La balanza comercial se derrumba por el agotamiento exportador

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Las ventas exteriores pierden vigor, mientras la demanda interna española va ganando terreno, convirtiéndose ya en el motor de la economía. No es la primera vez que ocurre en la salida de una crisis, e incluso tiene una cierta lógica. Cuando las cosas van mal, las empresas se vuelcan en el comercio exterior, pero cuando el consumo local tiende a recuperar la normalidad, la balanza comercial se resiente, porque las importaciones aumentan y el tirón exportador flojea. Retomar las ventas en el mercado doméstico siempre resulta más cómodo que entrar en nuevos mercados, especialmente si los países emergentes reducen su crecimiento y si el euro mantiene su fortaleza. Y esto es lo que se ha producido en los últimos meses, un repliegue del instinto exportador hacia los destinos tradicionales europeos, con el objetivo de esquivar la paridad del euro. Muchas empresas con porcentajes de ventas exteriores por encima del 60% de la facturación esperan ahora que resucite la demanda interna española para reducir riesgos fuera.

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El derecho a decidir sobre la economía española

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El secreto de los países que gozan de una economía saneada, de una economía inclusiva que funcione para la gran mayoría de sus ciudadanos, radica en sus instituciones políticas, como han demostrado Acemoglu y Robinson en su maravilloso libro Por qué fracasan los países. No se trata de aquellas demostraciones sobre los factores culturales o religiosos, del calvinismo de los países del norte, sino de las buenas artes de los arquitectos políticos, del diseño de las instituciones. Y en España en los últimos años hemos podido comprobar que hay serios problemas que se ciernen sobre unas instituciones políticas que exigen ya reformas importantes. El debate político, precisamente, está centrado ahora en el llamado derecho a decidir que el Gobierno catalán ha lanzado para reclamar una consulta en la que se pueda dirimir la relación futura de Catalunya con el resto del estado español. Pero no vamos aquí a buscar una salida a esa cuestión. Nos sirve, en cambio, para adoptar esa expresión en el terreno económico.

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